商品投资研究/棕榈油条件决策首版 · 辅助判断

PALM OIL · P

棕榈油研究

资料快照 决策核验 2026/09/30 15:47北京时间 · 非实时行情

01 / 综合判断 · 结论与行动日线波段 · 条件计划

短线多空拉锯 · 暂不追单，等区间选择方向

为什么这样判断

盘面：收盘9,581.0，位于MA20（9,988.5）下方、MA60（9,848.1）下方；20日均线近五日变化-124.9元/吨。

基本面（2026-08）：马来库存282.45万吨、环比+7.48%、较同月中位数+34.8%；产地供应压力偏大，构成价格上行阻力。这是产地背景，国内方向由本地盘面另行验证。

什么会推翻判断

中期尚未同向：MA60近五日仍上升（+13.7元/吨）；短线倾向不等于中期趋势已确认。

本日量比仅0.65倍，突破/跌破没有放量确认；避免把低量延续直接当作加速行情。

出口环比-7.50%，但较历史同月中位数仅-0.3%；不把环比下滑单独当作需求崩塌。

方向与进场分开：现行保守入场规则：观望，等待方向形成。短线倾向确定优先观察方向；实际入场仍需收盘、MA20、MA60顺序及两条均线斜率同向，周线不反向，再等回踩/反弹确认与后续触发。

查看技术面：K线、趋势、量仓与波动 ↓
研究周期：日线波段 · P2701盘面：2026-09-30 · 日线方向混合方法：按证据与触发交易，不把跌幅当便宜

马来西亚数量截至 2026-08，中国进口仍为 2026年1月—7月累计。下一计划发布日 2026-10-12（2026-09 数据；官网只确认日期）。

02基本面关键证据与消息

产地、国内、事件，各自说明影响

库存位置

马来西亚期末库存

282.45 万吨环比 +7.48% · 同比 +28.3%

较历史同月中位数 +34.8%。库存水平与累库速度是两件事；不能由此直接推出国内期货方向。

2026年8月MPOB
产销变化

出口有多大季节偏离？

129.47 万吨环比 -7.50% · 同比 -2.4%

出口较同月中位数 -0.3%；产量环比 +1.39%。不能只凭出口环比判断需求异常。

2026年8月MPOB
国内验证

进口跟踪供应，交易另看国内盘面

162.5 万吨累计进口 · 同比 +29.7%

累计进口只说明到货规模，不等于库存。近期交易另看国内结构：突破后能否守住、跌破后能否收复，用价格确认或反驳方向，不用价格替代库存统计。

2026年1月—7月累计农业农村部

库存：高于同期，还是正常季节变化？

马来西亚 · 毛油与加工油合计 · 万吨

━ 2026 年┄ 历史同月中位数│ 历史样本范围
马来西亚库存与历史同月参照，单位万吨2026-01：本期 281.42，历史中位数 158.09，范围 132.46 至 226.82，5 个样本，缺年 无；2026-02：本期 270.23，历史中位数 151.94，范围 130.60 至 211.99，5 个样本，缺年 无；2026-03：本期 226.92，历史中位数 156.38，范围 144.39 至 171.27，5 个样本，缺年 无；2026-04：本期 230.75，历史中位数 164.40，范围 149.79 至 186.55，5 个样本，缺年 无；2026-05：本期 242.61，历史中位数 169.02，范围 152.33 至 198.29，5 个样本，缺年 无；2026-06：本期 254.16，历史中位数 171.88，范围 161.42 至 203.12，5 个样本，缺年 无；2026-07：本期 262.79，历史中位数 175.46，范围 149.83 至 211.39，5 个样本，缺年 无；2026-08：本期 282.45，历史中位数 209.47，范围 187.78 至 220.16，5 个样本，缺年 无。样本范围不是预测区间。纵轴不从零起，缺失值不连接。1002073132026-01 同月样本范围 · 5 个样本2026-02 同月样本范围 · 5 个样本2026-03 同月样本范围 · 5 个样本2026-04 同月样本范围 · 5 个样本2026-05 同月样本范围 · 5 个样本2026-06 同月样本范围 · 5 个样本2026-07 同月样本范围 · 5 个样本2026-08 同月样本范围 · 5 个样本1月2月3月4月5月6月7月8月
范围不是预测区间 · 纵轴非零起点MPOB

读图先分清两件事

水平：本期库存 282.45 万吨，同月中位数 209.47 万吨。

变化：库存环比 +7.48%，不等于已扣除季节因素的变化。

2021、2022、2023、2024、2025 年同月 · 5 个样本。样本少，只作历史参照，不是正常区间、预测概率或供需评分。

关键消息：对交易有什么影响

按事实兑现跟踪

没有在有效期内的已核读消息；不把旧闻或目录标题计入当前方向。

消息覆盖范围

已核读印尼能源部、NOAA及北京市粮储部门的公开正文，优先显示与棕榈油有关的三条事件。09-07政府报告转述的行业2027年预测是远期风险，不是新增实绩；与NOAA天气风险及B50存在重叠，不重复计票。各条保留原发布日和独立复核期限，新增一条不会延长旧消息有效期；不是全市场实时新闻流。

03盘面与定价

先确认走势，再讨论价格是否合适

P2701 · 日线方向混合

日线截至 2026-09-30；日历核验至 2026-09-30 · 非实时

元 / 吨 · 未复权
日线：红涨绿跌━ MA20━ MA60┄ 前20日高低
P2701 最近60根已验收日线、20日及60日均线全部计算基于 171 根真实日线，截至 2026-09-30。收盘 9581，MA20 9,988.5，MA60 9,848.1。下方为各日成交量对前20日均值的比例。纵轴非零起点。9,4319,99010,5492026-07-08 开 9572 高 9662 低 9548 收 96142026-07-09 开 9656 高 9715 低 9606 收 96302026-07-10 开 9620 高 9628 低 9508 收 95162026-07-13 开 9536 高 9635 低 9508 收 95092026-07-14 开 9538 高 9658 低 9501 收 96382026-07-15 开 9639 高 9648 低 9541 收 95732026-07-16 开 9565 高 9617 低 9512 收 95402026-07-17 开 9555 高 9588 低 9491 收 95302026-07-20 开 9552 高 9679 低 9549 收 96702026-07-21 开 9655 高 9655 低 9512 收 95382026-07-22 开 9550 高 9595 低 9500 收 95432026-07-23 开 9563 高 9799 低 9556 收 97952026-07-24 开 9838 高 9876 低 9762 收 98432026-07-27 开 9776 高 9801 低 9651 收 96752026-07-28 开 9650 高 9690 低 9553 收 96002026-07-29 开 9598 高 9669 低 9585 收 96642026-07-30 开 9665 高 9688 低 9587 收 96602026-07-31 开 9648 高 9664 低 9552 收 95672026-08-03 开 9602 高 9605 低 9515 收 95422026-08-04 开 9540 高 9632 低 9522 收 95942026-08-05 开 9570 高 9726 低 9562 收 96902026-08-06 开 9700 高 9723 低 9650 收 96882026-08-07 开 9700 高 9708 低 9628 收 96622026-08-10 开 9675 高 9747 低 9655 收 97102026-08-11 开 9735 高 9773 低 9717 收 97442026-08-12 开 9710 高 9730 低 9668 收 96912026-08-13 开 9678 高 9748 低 9658 收 97352026-08-14 开 9711 高 9848 低 9704 收 98382026-08-17 开 9800 高 9846 低 9776 收 98382026-08-18 开 9863 高 9952 低 9826 收 99462026-08-19 开 9950 高 10018 低 9900 收 99942026-08-20 开 9989 高 10180 低 9986 收 101602026-08-21 开 10200 高 10216 低 10078 收 101602026-08-24 开 10198 高 10292 低 10081 收 101452026-08-25 开 10123 高 10143 低 9962 收 100792026-08-26 开 10023 高 10095 低 9984 收 100022026-08-27 开 10002 高 10110 低 9985 收 100452026-08-28 开 10015 高 10225 低 9952 收 101712026-08-31 开 10174 高 10326 低 10155 收 102832026-09-01 开 10271 高 10391 低 10185 收 102972026-09-02 开 10264 高 10396 低 10162 收 101862026-09-03 开 10210 高 10377 低 10167 收 102172026-09-04 开 10170 高 10301 低 10123 收 102302026-09-07 开 10181 高 10395 低 10135 收 103542026-09-08 开 10366 高 10489 低 10330 收 104052026-09-09 开 10376 高 10376 低 10227 收 103072026-09-10 开 10320 高 10330 低 10070 收 101652026-09-11 开 10201 高 10268 低 10034 收 100352026-09-14 开 10012 高 10087 低 9973 收 100252026-09-15 开 10025 高 10124 低 9938 收 99922026-09-16 开 9988 高 10128 低 9968 收 100952026-09-17 开 10122 高 10192 低 9952 收 99592026-09-18 开 9942 高 9979 低 9836 收 98552026-09-21 开 9865 高 9935 低 9815 收 98162026-09-22 开 9816 高 9908 低 9816 收 98282026-09-23 开 9796 高 9809 低 9648 收 97182026-09-24 开 9747 高 9837 低 9722 收 98062026-09-28 开 9760 高 9776 低 9608 收 96302026-09-29 开 9599 高 9625 低 9508 收 95652026-09-30 开 9580 高 9636 低 9533 收 95811倍2026-07-082026-08-192026-09-30

周线背景：最近两个完整周的高低点下移；不把未结束的一周当作完整周。均线、区间与周线来自同一价格序列，不重复计为独立确认。

趋势与位置

收盘 9,581.0，处于 MA20（9,988.5）下方、MA60（9,848.1）下方。两条均线近五日分别变化 -124.9、13.7 元/吨。

关键区间

前 20 个交易日区间 9,508.0—10,489.0，不含本日。本日收盘仍在区间内，尚未形成区间外突破。

量价与持仓

近五日价格 -2.51%，持仓 -6.30%；本日成交量为此前 20 日均值的 0.65 倍。减仓回落，只是价仓组合，不足以识别谁在主动买卖。仅同供应商相对口径，不把增减仓称为资金流入流出。

波动与追价风险

ATR20（TR 简单平均）为 174.5 元/吨；收盘距 MA20 约 -2.33 个 ATR。它描述近期波动，不是价格价值、自动止损或最大亏损。

历史报价与估值口径（不作为当前入场报价）

P2701 · 讯投报价快照

9,862 元/吨接口最新价 · 非实时推送

报价时间：（北京时间）；结算价未取得。

这笔报价与日线分别标期；不把接口最新价或结算字段当作最终日收盘。

走势不等于价值，快照不能说明便宜

缺少匹配现货、跨月合约与进口成本组合，暂不计算基差、月差或“已定价多少”。海外 CPO 月均价并非中国期货价格，也不是进口到岸成本。

展开数据明细与统计口径
指标数值变化统计期
毛棕榈油产量毛棕榈油 · MPOB181.75 万吨环比 +1.39%2026-08
棕榈油期末库存毛油与加工油合计 · MPOB282.45 万吨环比 +7.48%2026-08
棕榈油出口量毛油与加工油合计 · MPOB129.47 万吨环比 -7.50%2026-08
棕榈油进口量毛油与加工油合计 · MPOB4.95 万吨环比 -0.08%2026-08
中国累计进口不含工业用棕榈硬脂 · 官方资料162.5 万吨同比 +29.7%2026年1月—7月累计
马来西亚 CPO 月均价当地交付加权均价4,548.5 MYR/吨环比 +1.24%2026-08

不同地区与口径不能直接相减。库存是月末存量，产量与进出口是期间流量；中国进口是年内累计量，不是单月值。上述数据仅反映各自统计期，不是今日读数。

同月参照与同比

指标 / 样本同月中位数较中位数同比
库存2021、2022、2023、2024、2025 年同月 · 5 个样本209.47 万吨+34.8%+28.3%
出口2021、2022、2023、2024、2025 年同月 · 5 个样本129.82 万吨-0.3%-2.4%
产量2021、2022、2023、2024、2025 年同月 · 5 个样本175.35 万吨+3.7%-2.0%

当前修订版比较，不是当时已知的历史回测资料；原值、样本年份、来源和版本见增强快照。

最近一轮官方历史修订（吨）

统计期 / 指标上次保存值新表修订值
2026-01 / 棕榈油期末库存2,814,8492,814,199
2026-01 / 毛棕榈油产量1,576,6831,576,013
2026-02 / 棕榈油期末库存2,703,5212,702,296
2026-02 / 毛棕榈油产量1,284,2681,283,694
2026-03 / 棕榈油期末库存2,270,5742,269,173
2026-03 / 毛棕榈油产量1,376,8491,376,672
2026-04 / 棕榈油期末库存2,308,9442,307,480
2026-04 / 毛棕榈油产量1,629,8011,629,739
2026-05 / 棕榈油期末库存2,427,9722,426,093
2026-05 / 毛棕榈油产量1,516,3271,515,912
2026-06 / 棕榈油期末库存2,543,8302,541,642
2026-06 / 毛棕榈油产量1,638,7961,638,475
2026-07 / 棕榈油期末库存2,628,3252,627,899
2026-07 / 毛棕榈油产量1,792,9791,792,596

旧版本保留；本期环比使用新表内的上月值，不混用旧快照分母。

04后续验证与风险

交易计划：触发、失效、退出

按已验收日线制定条件交易计划；不作便宜/昂贵估值，不假设已经成交。

本次计划检查时点：09/30 15:47；最迟有效至10/01 00:00（北京时间）。新日线、重大消息或结构失效时须提前重核，查看前请刷新页面。

做多条件结构已失效 · 取消观察

什么时候值得买

原多头结构已取消。先观察收盘重回MA20（当前9,988.5），再突破前20日高点（当前10,489.0），最后等待回踩确认；反向条件未成立前不抢先抄底。

做空条件等待后续回踩确认

什么时候考虑卖空

等待后续完整日线反弹至9,938.0（2026-09-18固定结构位），并收在其下；再跌破确认K线低点才观察卖空。确认前日收盘重回9,938.0上方（含等于）则取消；未出现反弹确认不追空。

已经持仓怎么办

空仓：按首选方向等待后续确认，不把偏向当成立即成交。

已有持仓：保留原止损，反向结构成立或趋势退出条件触发时重新评估，不逆势摊平。

退出与风控：进场前以确认K线另一端规划失效：多头参考其低点、空头参考其高点；触发失效先退出该交易逻辑。持仓顺势时按日收盘反穿MA20复核退出；不设无依据固定目标价，不为摊低成本逆势加仓。

优先方向与反向切换不是同时开多开空。执行前核对实时价格、合约限制和交易成本；触发价不是成交保证，止损可能因跳空失效。规则研究首版，尚未完成含成本的样本外交易检验；不是已验证的盈利策略。

历史情景（截至2026-09-30，不是当前指令）：向上观察：日收盘能否重新站上 MA20（本期 9,988.5），并在前20日高点 10,489.0 上方维持；向下观察：持续位于 MA60（本期 9,848.1）下方，或落在前20日低点 9,508.0 下方，需重审中期结构。区间内反复则保留分歧。参考位随新日线滚动，不是预测价或自动交易指令。

期货风险：方向判断正确也可能因波动、杠杆、流动性或交割约束亏损。P2701 不自动换月；尚未核验当前保证金与涨跌停参数，不据此配置仓位。